再生铝又称“二次铝”，是指由废旧铝或含铝的废料，经重新熔化提炼而得到的铝合金或铝金属，主要以铝合金形式出现，是金属铝的一个重要来源。再生铝产业链较短，主要由上游废铝原料回收，中游再生铝锭、铝棒铸造和铝合金加工，下游铝制品应用构成。再生铝的原料分为新废铝与旧废铝，其中新废铝来自铝材加工企业与铸件出产企业在制造产品过程中所产生的工艺废料、边角料以及不合格品，而旧废铝则来自经消费后从社会上回收的铝制品，如旧铝门窗、作废轿车、电器、机械、结构中的铝件、废旧铝易拉罐等。

　　中国再生铝行业正处在快速发展的通道，产业规模持续扩大。2024 年我国再生铝产量约为 1050 万吨，约占国内铝产量(原铝+再生铝)的 19%。展望未来，根据工业和信息化部等十部门联合印发的《铝产业高质量发展实施方案(2025-2027 年)》，行业确立了到 2027 年再生铝产量力争达到 1500 万吨以上的发展目标。此外，中国有色金属工业协会预期到 2030 年，我国再生有色金属产量将达到 2800 万吨，占有色金属总产量30%，再生铝将在其中继续扮演重要角色。这一发展态势得益于我国作为全球最大铝产品生产国和消费国的坚实基础，以及政策层面推动再生铝资源回收利用的系列举措。

　　再生铝合金按成型工艺可细分为铸造铝合金和变形铝合金，其中再生铸造铝合金占主导地位。再生铸造铝合金是将回收的废铝经预处理、熔炼、精炼后，直接通过砂型铸造、金属型铸造或压铸等工艺浇注成形状复杂的零部件毛坯或铸造铝锭，因其对成分均匀性和力学性能要求相对宽松，能较好地容忍废料中的杂质元素，故成为消纳社会废铝的主力。再生变形铝合金的制备要求则苛刻许多，需先将精选的废铝料熔铸成成分均匀的坯锭，再通过轧制、挤压、锻造等塑性变形加工制成板、带、箔、管、棒、型等半成品，此路线对原料纯净度、工艺控制和后续热处理要求极高，以保障产品具备优良的塑性、强度和尺习精度，满足精密结构件的使用需求，因此其技术门槛和成本也显著高于再生铸造铝合金。

　　ADC12 是一种应用广泛的铸造铝合金。ADC12 是日本牌号，又称 12 号铝料，属于铝-硅-铜系合金。ADC12 具有良好的铸造性能，是最常用的压铸合金，铸造流动性极好强度较高，易切削，适合制造气缸盖量盖、传感器支架、各种盖子及缸体类等压铸零件。由于含有铜(Cu)元素，使其强度和硬度比普通铸造铝合金更高，能够满足大多数结构件的强度要求，但其耐腐蚀性不如铝-镁(ALMg)系或纯铝。在市场上，ADC12 主要以“重熔用铝合金锭” 的形态进行交易和流通。铸造铝合金期货(标的为 ADC12)于 2025年6月10 日在上海期货交易所正式挂牌交易。

　　变形再生铝合金则以机械加工方式制成，包括管、棒、型材等形态，其生产工艺涵盖热加工与冷加工，加工性能优于铸造合金。变形铝合金通过轧制、挤压等工艺加工，分为非热处理强化(1xxx、3xxx、5xxx 系)和热处理强化(2xxx、6xxx、7xxx 系)两类，例如 1xxx 系(高纯铝，导电性好)、3xxx 系(以锰为主，耐腐蚀、成型性佳)、5xxx 系(镁含量高，强度及耐海水腐蚀性强)和 6xxx 系(镁硅配合，综合性能均衡，可热处理强化);这些合金普遍具备密度低、比强度高、耐腐蚀和优良的加工成型性(如挤压、轧制)等性能特点，因此在交通运输领域(汽车车身结构、轨道车辆)、建筑行业(门窗幕墙型材)、电子电器外壳以及耐用消费品制造中得到了广泛应用，是实现轻量化与可持续发展的关键材料。

　　废铝构成再生铝的主要生产成本，占比约 9成。据上海有色网数据，以2025年9月平均数据计算，在再生铝生产的总成本中，废铝成本占比最高，约占总生产成本的 89.8%占比接近 9成，除废铝成本外，硅成本、铜成本、天然气成本及其余成本分别占比 2.4%3.3%、1.3%、3.1%。在废铝熔炼过程中，生铝(铝含量低于 98%，多来自废铝回收)与熟铝(铝含量高于 98%，多来自使用氧化铝生产的原铝)的使用比例对成本构成直接影响企业通常根据 ADC12 铝合金(再生铝)与 A00 铝锭(原铝)的市场价差灵活调整配比-一当 ADC12 铝合金价格高于 A00 铝锭时，成本优化驱动熟铝比例逐步提升，反之亦然。此外，根据生熟铝实际使用比例，需额外调整硅和铜的比例，平均来看硅含量约 9.6-12%，铜含量约 1.5-3.5%，会根据实际生产牌号和客户需求变动。

　　目前国内再生铝产能规模较大但原料供给不足，再生铝利润较弱，多数时间在盈亏平衡线附近徘徊。虽然根据国际铝业协会数据，2020 年我国废铝回收率已达 77%，位居全球前列，但由于我国进入工业化进程相对较晚，社会铝存量积累不足，国内废铝产生量有限，叠加近年来废铝进口标准逐步收紧，使得再生铝加工环节持续受到原料短缺制约，产能开工率普遍低迷;参考日本等成熟市场的发展经验，随着国内回收体系的不断完善和社会存量铝逐步进入报废高峰期，未来我国废铝供应格局将逐步转向以国内社会废料为主进口废料作为补充的健康发展模式，届时原料压力有望得到缓解，

　　中国再生铝行业目前呈现出“小而分散”的竞争格局，行业集中度较低，保级回收水平不足。由于再生铝行业进入门槛较低、地域性强，回收平台多为小微主体，因此我国再生铝行业呈现小而分散的特点，而由于再生铝产能远大于废铝供给量，废料供给时常难以确保，再生铝行业开工率中枢长期维持在 50-60%的低位。并且由于上游回收环节类别混杂中游冶炼企业规模较小限制研发投入，导致再生铝企业难以做到保级利用，根据上海有色网数据，2021 年约 71%的废铝用于生产经济附加值较低的铸造合金,相较于保级生产原牌号产品而言，这样经济价值损耗巨大，导致再生铝产业利润微薄。在行业激烈的成本竟争和原料短缺下，小型产能劣势明显;我们也能在产能利用率的大小分化上找到其佐证。我们认为这部分产能有望逐步出清，竞争格局趋于改善。

　　相比国际再生铝占比与产业成熟度，中国存在显著提升空间。2024 年中国再生铝产量 1050 万吨，占国内铝供应总量的比重不足 20%，远低于欧美发达国家。当前国内再生铝产业以中小企业分散回收为主，尚未形成规模化、智能化的回收网络。反观欧美，已通过强制规定联邦基建项目中再生金属使用比例、减税优惠等政策推动产业升级;印度、东南亚等国也通过进口废铝抢占原料资源。因此，中国需加快构建“互联网+回收”智慧体系提升分选精度与循环效率，才能实现从“量变”到“质变”的跨越，追平国际水平。

　　支持政策持续发布。在环境保护及节约能源背景推动下，循环经济逐渐发展成为我国重要的经济形式，自 2006 年“十一五”时期开启以来，全国人大、中央、国务院、发改委以及工业和信息化部针对再生资源综合利用颁布一系列政策，大力支持再生铝行业发展。随着再生铝产业规模化、装备技术现代化速度不断加快，再生铝有望替代电解铝成为我国铝消费的主要供应来源。“十一五”至“十四五”期间，我国涉及再生铝行业的国家政策大体上经历了四个演变发展阶段。

　　一方面，我国电解铝行业 60%以上产能采用燃煤自备电，产品碳排放强度远高于国外使用清洁能源的同类型产品，用电导致的间接排放占电解铝碳排放量的 85%，占有色金属行业排放总量的 50%以上，是“双碳”与能耗双控政策下的重点治理领域。再生铝单位产品能耗、碳排放分别为电解铝的 5%、2%，且随着我国废铝快速回收期临近及废铝进口标准逐步完善，再生铝产量及消费占比将稳步增长，按照 2025 年再生铝产量 1150 万吨测算，将有效减少碳排放 1亿吨以上。另一方面，从保障铝资源供给安全角度看，大力发展再生铝能够有效降低对海外铝土矿的依赖，构建更具韧性的国内供应链。因此，在“双碳目标、能源危机与资源保供诉求的多重驱动下，再生铝凭借其显著的节能降碳与资源替代优势，正迎来前所未有的战略机遇期。

　　电解铝需求韧性突出，26 年开始进入供给短缺周期。铝下游消费领域中，交通、电力电子、机械设备用铝、耐用消费品、包装行业都呈现出增长趋势。随着交通行业中，新能源汽车的快速发展，对轻量化材料铝的需求大幅增加;电力电子行业随着 5G 基站建设、AI 数据中心扩容等，对铝制散热材料、导电材料等需求持续上升;耐用消费品行业，如家电、电子产品外壳等需求也在国补刺激下带动铝消费上升。尤其在电力行业，随着大型水电站项目建设，预计仍会有新线路需求，预计仍是中国原铝消费增长的主要动力来源。

　　从国内电解铝供给瓶颈与资源对外依赖来看，再生铝是弥补供需缺口的必然选择。目前国内电解铝产能已逼近 4554 万吨的“天花板”，截至 2025 年9月运行产能已达 4445万吨，未来增量空间极有限;与此同时，国内多地铝土矿静态可开采年限不足 10 年，2025 年 1-8 月铝土矿进口依赖度高达 77.6%(进口量 1.42 亿吨)，且主要集中于几内亚澳大利亚等地区，地缘政治与贸易摩擦加剧了供应链风险。而再生铝原料主要来源于国内社会废铝存量(2024 年国内废铝回收量占比超 80%)，可显著降低资源外部约束。再生铝的规模化发展将成为填补缺口、稳定供应链的关键支撑。

　　当前，再生铝已被定位为提升产业链韧性与资源保供的重要抓手。工业和信息化部等十部门联合印发的《铝产业高质量发展实施方案(2025-2027 年)》明确提出，到 2027年再生铝产量目标突破 1500 万吨，并将其与国内铝土矿资源增储(资源量增长 3%-5%)共同列为资源保障基础的核心指标。后续的《有色金属行业稳增长工作方案(2025-2026 年)》进一步强调，需通过强化废铝综合利用、构建“国内+进口”双渠道供应格局这些政策将再生铝提升至与原铝开发并列的战略高度，旨在通过循环经济模式减少对外依存度，同时支撑“双碳”目标--再生铝单位产品能耗、碳排放分别为电解铝的 5%、2%，完美契合绿色化转型方向。

　　2025 年3月 21 日，生态环境部印发《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》的通知，正式公布铝冶炼行业 2024 年-2026 年的履约方案。文件指出2024 年度钢铁、水泥、铝冶炼企业获得的配额量等于经核査的实际排放量，所有企业均无配额缺口，无需支付履约成本。2025 和 2026 年度各行业配额整体盈亏平衡，根据碳排放强度绩效设置调节系数上下限，将所有企业配额盈缺率控制在较小范围内，不会对行业企业发展产生收缩性效应。 根据最新铝冶炼企业温室气体排放核算与报告指南，铝冶炼仅计算直接排放部分。相较于征求意见稿，正式文件中，间接排放(电力)已经被剔除出排放量核算范围。目前来看，直接排放部分主要为阳极消耗排放量及阳极效应碳排放量。

　　铝冶炼中吨铝直接排放约为 1.8 吨二氧化碳，占总排放的 14%。电解铝的碳排放分为直接排放和间接排放。直接排放主要来自生产过程中的燃料燃烧(如电解槽加热用天然气煤炭)和工艺过程(如阳极炭块氧化排放的 CO2)。根据《中国电解铝行业碳排放报告》吨铝直接排放约为 1.8 吨 CO2，占总排放的 14%。间接排放主要来自外购电力(电网火电或绿电)的碳排放。若使用电网火电，铝间接排放约为 11.2 吨 CO2(占总排放的86%);若使用绿电(水电、风电、光伏)，间接排放可降至 2吨以下(取决于绿电比例)。

　　再生铝的排放量显著低于电解铝。再生铝的碳排放仅为电解铝生产的 2.1%。全球铝产品的碳排放包括电解铝、外部回收废铝生产再生铝、内部废料重熔及铝材加工生产中的排放。2019 年，全球铝产品产量约 9500 万吨，铝供应量 9600 多万吨，其中，回收后的再生铝产量约 3200 万吨，电解铝产量 6433 万吨。单吨电解铝生产带来的碳排放约为11.2 吨，而再生铝仅为 0.23 吨，是电解铝生产带来碳排放的 2.1%。

　　双碳目标下，再生铝绿色价值趋于显化。电解铝作为重要的绿色转型金属，其下游绿色需求占比在近年来显著提升。但与此矛盾的是，目前我国电解铝采用火力发电为主，本身具有高耗能，高碳排放的特征。铝工业减碳的方向主要在于两条路径，一是优化能源结构，发展绿电铝;二是提升再生铝占比。铝的再生利用是全球公认的实现铝业碳达峰碳中和的重要路径之一，是保持铝业资源稳定和供应平衡的关键。

　　中国碳市场尚处起步阶段，价格较国际成熟碳市场差距较大。碳价本质反映社会减排成本，随着未来社会单位减排成本边际增长，碳价将跟随上涨。碳市场配额供应持续缩减叠加免费配额比例下降，都将助涨长期碳价。截至 2025 年 9 月底，全国碳市场配额(CEA)价格已下跌至 60 元/吨以下，而欧盟 EUA 碳价则在高位震荡，维持在 73-77 欧元/吨的区间，按 2025 年9月平均汇率计算，价格比超过十倍。欧盟碳市场已运行多年，实行严格的配额总量控制与有偿分配，并拥有多元化的交易主体和丰富的金融行生品;相比之下，中国碳市场仍处于发展初期，参与者以履约企业为主，交易产品和金融工具相对单一，且早期配额分配较为宽松，导致市场流动性不足且价格信号偏弱。

　　展望未来，中国碳价具备明确的上涨动力与空间，核心驱动来自顶层设计与市场机制优化。首先，中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》已设定了分阶段目标，明确到 2027 年覆盖工业领域主要排放行业，到2030 年基本建成以配额总量控制为基础的市场体系，并有序提高有偿分配比例。配额总量的收紧与有偿分配的增加将从根本上提升配额的稀缺性，推高碳价。此外，外部因素如2026 年即将全面实施的欧盟碳边境调节机制(CBAM)，将对进口产品征收碳差价税，这间接构成了国内高碳产品出口的隐性成本，从而倒逼国内碳价向国际主流水平靠近。

　　出口方面，欧盟碳边境调节机制(CBAM)自 2023 年10 月1日起正式步入三年过渡期，将于 2026 年正式开始征税。欧盟碳边境调节机制(Carbon Border AdjustmentMechanism，CBAM)通过对进入欧盟的碳密集型商品施加碳成本，迫使欧盟内外生产者共同向低碳转型。2023年 10月启动，由2026年1月1日起正式实施，2026年至 2034年折扣逐渐递减至零，此后进口商须全额承担碳成本。CBAM 征税对象包含了除 76027615 以外所有 76 章项下的铝商品。2024 年，欧盟占我国铝制品出口约为 15%，未来碳关税生效后，再生铝制品获得的碳成本优势不容小觑。

　　废铝作为再生铝产业的核心原料，其供应紧张是制约行业规模化放量的关键瓶颈，这一局面主要源于进口限制、国内存量不足及回收体系滞后三方面因素。1)废铝进口阶段性受限:近年来国内持续执行严格的废铝进口标准(如全面禁止“废七类”进口)，叠加美国“232 条款”引发的贸易壁垒对全球废铝流动形成区域性虹吸效应，同时东南亚主要中转国(如马来西亚因港口拥堵、泰国因加强环保稽査)也阶段性收紧废铝出口，导致我国海外废铝补给量持续萎缩。2)国内废铝存量增长缓慢且结构性短缺突出:当前社会铝制品存量尚未进入集中报废期，据行业测算，铝消费峰值与废铝产出高峰之间存在约 15-18 年的滞后期，而 2007 年我国原铝产量首次超过 1000 万吨，近两年才即将进入报废高峰期因此当前实际报废量远低于再生铝产能需求，部分铝加工企业为降本提效反而争抢有限废铝资源，加剧供需矛盾。3)回收体系分散低效制约资源汇集:与北美规化、标准化的回收系统相比，国内废铝回收仍以“小散乱”的个体商户为主，缺乏统一分选标准和溯源机制，导致品质参差、交易成本高企;而大型再生铝企业为规避税务与质量风险，多倾向与少数带票资质的大型回收商合作，进一步压缩了合格废铝的实际供应范围，形成“有资源难利用”的结构性困境。

　　废铝进口阶段性受限，国内废料供给逐步放量。2000-2017年间，我国再生铝产业迅速扩张。一批中大规模企业在沿海地区成立，需要大量进口废铝以补足原料需求。但随着环境保护工作力度加大，国务院办公厅 2017 年发布《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，铝废料进口标准逐步收紧，进口数量出现回落。作为应对，更多厂商倾向于先在国外将废铝加工成再生合金锭，再以未锻轧铝合金的形式进口。这或能部分解释自 2019 年起未锻轧的铝合金进口量的显著提升。而自 2020 年起，符合《再生铸造铝合金》标准的原料不再属于固体废物，可以自由进口，废铝进口量出现回升，但仍受到一定限制。

　　国产废铝供应量稳步增长，在废铝总供应量中占比持续提升。废铝进口缩量的同时国内废铝回收量占比逐渐提高，铝回收量呈快速增长趋势，国产废铝在再生铝生产的原料与比稳步提升。据上海有色网，2024 年中国废铝新料产量 366 万吨，旧料产量 740 万吨国产废铝占废铝总供应量的 86%。随着国内工业品报废周期来临，国产废铝的供应占比有望进一步提升。自 2011 年我国始终强调构建完善再生资源回收体系，鼓励地方建立再生资源交易中心，推动我国回收体系向着高效、稳定的方向发展，国内铝废料作为再生铝供应原料核心增量逐渐受到重视。

　　在政策支持层面“反向开票”税收政策的实施，有效破解了行业长期面临的“第一张票”缺失难题。根据国家税务总局数据，截至 2025 年6月底，全国已有 1.33 万户资源回收企业向 167 万名自然人实施了“反向开票”，开票金额高达 5152 亿元。这项政策允许回收企业向自然人出售者开具发票，使其进项税抵扣和企业所得税税前扣除有据可依显著降低了企业的税务风险与合规成本，提升了再生铝资源的回收效率。

　　在构建国家级回收平台方面，中国资环集团于 2024 年 10 月 18 日成立，标志着“国家队”正式入场。2024年 10 月 18 日，中国资源循环集团有限公司(简称中国资环集团)在天津成立，专门从事资源循环利用，承担打造全国性、功能性资源回收再利用平台的重要任务。企业注册资本 100 亿元，由国务院国资委代表国务院履行出资人职责。从股权结构看，国务院国资委、中国宝武钢铁集团有限公司、中国石油化工集团有限公司、华润(集团)有限公司各占 20%，中国铝业集团有限公司、中国五矿集团有限公司各占 10%

　　中国资环集团加速全国布局，2025 年4月18日在杭州成立中国资源循环集团有色金属投资有限公司，聚焦有色金属回收利用。中国资环集团已同步设立多家专业化子公司，业务涵盖线下资源回收网络建设和废钢回收、电子产品等耐用消费品回收和以旧换新、新能源汽车和电动自行车废旧电池业务、退役风电和光伏设备回收、废有色金属回收以及废塑料回收加工等。其中，中国资源循环集团有色金属投资有限公司于 2025 年 4 月在杭州揭牌成立，为中国资源循环集团全资一级子公司，主要致力于构建以铜、铝为双基石业务的有色金属回收再利用体系。其使命是通过市场化运作和全国资源集约化布局，推动产业整合，以提升再生金属回收的规模化和集约化水平，助力保障国家有色金属战略资源的供应链安全。返回搜狐，查看更多